永丰金融:建议买入森信纸业目标价067

 

  森信纸业苛重营业为相合纸制产物的筑筑及营业营业,目前为本港最大的纸品营业商,占市集份额逾30%。

  森信纸业股价正在出售股权的音信布告后急升,成交亦睹大增,惟目前已升至9倍市盈率,挨近行业均匀水准,提倡投资者待股价回落至0.53元才买入,目的价为10倍市盈率0.67元,跌一成0.48元止蚀。

  另一方面,出售了其下制纸厂的股权予日本纸品企业KPP后,森信纸业的山东制纸厂除了将产物内销外,更可藉KPP的汇集,将产物出卖至海外市集,亦间接放大集团的出卖汇集。别的,KPP亦可为集团供给安定的原质料供应,如废纸,达至双赢局势。

  别的,因为山东的人工水准仍远低于内地的南方都邑,所以,集团的制纸厂位于山东,减轻了集团的本钱上风,亦间接加强了集团的角逐力,而集团已安放于下年中前,将制纸厂的产能由目前的67万吨增至120万吨,以应付市集对纸品的需求。

  集团即日告示,以约3800万美元的销价,出售旗下位于山东的制纸厂22.3%的股权予一间,以日本为基地的纸品营业企业KPP,作价高达32倍市盈率或3.2倍资产净值,与集团目前缺乏10倍的汗青市盈率,作价吸引。

  而收购所得之现金,一来可增补集团的营运资金,二来亦可减轻集团的欠债比率,令集团的滚动职掌比率由目前逾八成恢复到寻常的水准。别的,因为山东的纸厂于2008年时只用了4亿港元收购,所以,以挨近3亿港元出售22.3%的股权,简单筹算,集团的账面利润实为可观。