博汇纸业(600966)股票盛宏彩票维持“买入”评级

 

  博汇纸业行动地道白卡纸标的,行业赢余刷新,赢余弹性最强;金光纸业入主,闭怀处理刷新。收购落地,金光纸业成博汇纸业现实限度人,处理层完工换届;金光职业司理人文明成熟,运营处理体会赋能博汇纸业,进一步施展协同效应。咱们以为2020-2022 年将是白卡纸行业景心胸慢慢上行的周期,白卡提价超预期,依照公司功绩预告,调动2020年归母净利预测至8.28 亿,继续提价,上调2021-2022 年归母净利的赢余预测至22.90亿元和26.66 亿元(原为18.01 亿和21.64 亿元),现时市值对应2021-2022 年PE 估值为10.5 倍和9.0 倍,支撑“买入”评级。

  公司董监高成功换届,闭怀后续处理刷新兑现。2020 年9 月公司完工要约收购,10 月完工董监高换届,金光纸业龚神佑将出任公司董事长,公司新一届董事会四位非独立董事均来自金光纸业,具有众年制纸行业体会;个中非独立董事林新阳将出任公司总司理,后续可闭怀公司采购本钱、纸机效劳、用度管控方面的刷新。

  公司告示拟开发江苏基地三期100 万吨白卡项目。控股子公司江苏博汇拟投资开发三期年产100 万吨高等包装纸板及其配套项目,开发周期2 年,项目总投资38.33 亿元,资金由江苏博汇通过自有或自筹方法治理。

  依托于存量产能的开工率提拔与新产能投放,公司产量将稳步增进。公司现时存量白卡纸产能215 万吨,盛宏彩票个中江苏博汇现有产能150 万吨,陪伴金光纸业处理入驻,公司定增召募资金,举行纸机技改、数字化转型、配套环保项目进入,比较金光纸业,2019 年金光纸业白卡纸开工率129%,公司现时产能愚弄希望进一步提拔。带头2021-2022 年白卡纸产量稳步增进。新增江苏基地100 万吨开发周期2 年,希望正在2023-2024 年投放,带头公司产量增进新动力,修筑公司发展属性。

  浆价继续上涨,带头纸价继续上涨,行业景心胸陆续上行。浆价继续新高,带头浆纸系继续提价。白卡纸行业四大龙头(金光纸业、博汇纸业、晨鸣纸业和万邦太阳)于1 月底颁发2 月、3 月提价函,分散进一步提价500 元/吨,纸厂将本钱上行压力传导至产物订价,行业赢余希望进一步刷新。